Trhy sa boja. Bernanke ich môže zaskočiť

Zrak trhov a komodít sa dnes zjavne upiera na jedného muža. Ben Bernanke, šéf amerického Fedu, ktorý v Spojených
štátoch plní funkciu centrálnej banky, má
totiž dnes ohlásiť, či krajina pristúpi na tlačenie nových peňazí do
obehu. V nádeji, že tzv. tretie kolo kvantitatívneho uvoľňovania bude,
včera finančné trhy rástli. Podľa analytikov však môžu zažiť sklamanie.
„Pre Fed aktuálne nemá zmysel tretie kolo kvantitatívneho uvoľňovania,
pretože to nepodporí reálnu ekonomiku,“ tvrdí napríklad Valér Demjan,
analytik spoločnosti Trim Broker. Opätovným tlačením nových peňazí by totiž mohli vzrásť inflačné tlaky v dôsledku rastu cien komodít.

Nádej trhov opadne
Americké aj európske akcie
včera uzatvárali v plusoch. Včerajšiu eufóriu však už dnes môže
vystriedať vytriezvenie. „Ak Fed nepristúpi k uvoľňovaniu nových peňazí,
budeme svedkami výpredajov,“ predpokladá analytik spoločnosti Capital Markets
Zoltán Csiba. Podľa analytikov by to bolo len ďalšie rozdúchavanie ohňa
už teraz nestabilnej globálnej ekonomiky. „Najmä americkej ekonomike by
to neprospelo. Ceny by začali rásť takmer na všetkom, a to by ešte viac
hendikepovalo americké domácnosti, ktoré by obmedzili spotrebu,“
vysvetľuje Martin Prokop zo spoločnosti Next Finance.
Hoci by tlačenie nových peňazí pomohlo rásť akciovým indexom, oslabený
dolár by bol výhodnejší pre amerických exportérov a rástli by aj ceny
zlata a ropy, dôveryhodnosť na trhoch by sa naštrbila. Už pri súčasnej
panike sa výnosy amerických dlhopisov pohybujú na nízkej,
3,6-percentnej úrovni a od deflácie sú na míle vzdialené. „Práve pre to
si myslíme, že Bernankeho reč sa bude niesť skôr v miernejšom tóne,“
tvrdí Kamil Boros, analytik X-Trade Brokers. Podľa
predpokladov analytikov, Fed skôr pristúpi k presunu reinvestovaných
peňazí na trhoch na nákup amerických dlhopisov s dlhšou splatnosťou. To
by pomohlo znížiť hypotekárne sadzby a podporilo by to realitný trh.
Okrem toho Fed už teraz spätne na trhy nalieva približne 20 až 25
miliárd dolárov.

Odkladanie problému
Základný
princíp tlačenia nových peňazí spočíva v tom, že Fed od komerčných bánk
odkúpi štátne dlhopisy, aby uvoľnil určitý peňažný objem. V prípade
prvej vlny pritom Fed nakupoval aj hypotekárne záložné listy a rôzne
cenné papiere, ktoré sa po vypuknutí krízy kvalifikovali ako rizikové.
„Chcel tým prispieť k uzdraveniu finančného trhu a tým naštartovať éru
„neobmedzeného“ úverovania z predkrízového obdobia. A nakopnúť tak
hospodársky rast,“ ozrejmuje Csiba.
Nové tlačenie peňazí by podľa Borosa bolo však len ďalším odkladaním problémov do budúcnosti. „Čím skôr si svet prejde recesiu, tým lepšie pre globálnu ekonomiku,“ nazdáva sa Boros. Ak Amerike nepomohli ani prvé
dve kolá, problémy svetovej veľmoci nevyrieši ani tretie kolo, dodáva.
Výbor pre monetárnu politiku amerického Fedu by však mohol začať opäť
tlačiť nové peniaze, ak sa americkej vláde nepodarí splniť stanovený
cieľ. A to znížiť deficit vládnych výdavkov pod päť percent hrubého
domáceho produktu.