KOMENTÁR -Goldmani varujú: Fed sa môže prebudiť

Analytici a stratégovia spoločnosti Goldman Sachs vytiahli zbraň najväčšieho kalibru.

Kolotoč zvyšovania sadzieb sa nezadržateľne roztáča a centrálne banky tak opäť rast
zastavia rast ekonomík v EÚ a USA a neskôr spustia recesiu. Sadzby
rastú, aj pretože sa centrálne banky domnievajú, že rast je dostatočne
silný a zvyšovanie sadzieb kvôli inflačným tlakom je nutné. Pravdou však je, že raz ich bude nutné opäť znížiť a zo súčasných úrovní by už nebolo veľmi kam.

Rast ceny ropy o 300 percent počas posledných
dvoch rokov nedokázal rapídne zvýšiť infláciu v EÚ a USA. Inflácia až v
posledných mesiacoch atakuje 2 percentá.

Napriek tomu vytiahli analytici a stratégovia
spoločnosti Goldman Sachs minulý týždeň zbraň najväčšieho kalibru.
Odporučili svojim klientom znižovanie podielu komodít v portfóliách.

Cena ropy po otestovaní \“rezistu\“ 120 dolárov
sa po varovaní zo strany Goldman Sachs a aj v dôsledku ustania
eskalovania bojov v Líbyi a pokračovania pokoja v Saudskej Arábii
vrátila v priebehu niekoľko dní späť k 100 dolárom za barel, tak ako
upozornil Goldman Sachs.

Americká centrálna banka Fed tak bude môcť
ešte na niekoľko mesiacov odložiť zvyšovanie sadzieb. Pesimistom
pripomínam, že zvyšovanie sadzieb zo strany centrálnej banky neznamená
okamžitý pokles akciových trhov.
Pravdou však je, že za posledných 80 rokov zvyšovanie sadzieb zo strany
centrálnych bank skončilo recesiou a poklesom akciových trhov. Namýšľať
si, že tentokrát to bude iné, by bolo asi naivné. Otázkou zostáva, či
pokles HDP v EÚ alebo USA sa začne pri sadzbách 3 alebo 3,5 percenta.

Na záver pripájam akcionársku štruktúru najväčšieho ETF fondu
kopírujúceho cenu zlata. Po januárovej 10-percentnej korekcii, ktorá
schladila mnoho optimistov, cena zlata opäť rastie. Z tabuľky vyplýva,
že najväčší akcionári ETF fondu GLD hedgefondy finančných titanov Johna
Paulsona a Georga Sorosa už nenakupujú, ale skôr pravdepodobne čakajú na
príležitosť k predaju.