Euro pokračuje v páde. Slovensko z toho môže vyťažiť

Prepad
kurzu eura môže byť pre eurozónu aj prínosom. A to hlavne pre
zahraničný obchod, konkrétne exportérov, zhodujú sa analytici. Okrem
eura finančný svet žije aj druhým pádom. Dlhodobo klesajú ceny ropy a
dostávajú až na krízové úrovne. Pýtali sme sa analytikov na to, čo stojí
za týmito trendami a čo od nich môžeme ešte očakávať.

Alexander Ač, Global Change Research Centre
Aj keď sa pokles ceny ropy dal rámcovo očakávať, to, kam až nakoniec
klesne, nevie povedať nikto. Priestor pre pokles ešte určite existuje,
niektorí analytici predpokladajú priblíženie sa ceny až ku hranici 20
dolárov. Toto by som považoval za absolútne minimum. Avšak už keby cena
ropy ďalej neklesla, máme zarobené na obrovské geopolitické problémy už
teraz. Problémy na Ukrajine či Blizkom východe sú len predohrou. Zároveň
tiež ťažba na mnohých ropných poliach nie je návratná a prídu bankroty
energetických firiem a najexponovanejších štátov, ako napríklad
Venezuely. Hoci nepredpokladám, že euro vo svojej súčasnej podobe
prežije viac ako 10-15 rokov, netrúfam si odhadnúť, aké turbulencie ho
čakajú tento rok. Európa doteraz ukázala pomerne veľkú odolnosť.
Očakávam však ďalší pokles hodnoty eura.

Jiří Cihlář, Next Finance
Určitá psychologická bariéra leží na úrovni 40 dolárov za barel. Pri
prepade cien \“čierneho zlata\“ na túto úroveň by mohli arabské krajiny
predsa len začať obmedzovať ťažbu, a tým posunúť cenu ropy vyššie.

Euru aktuálne škodia dve veci:

1. Politická búrka v Grécku

2. Pád eurozóny do deflácie. Práve k tomu
prispievajú nízke ceny energií vrátane ropy. To pravdepodobne povedie k
ďalšiemu uvoľneniu menovej politiky Európskej centrálnej banky, čo sa
prejaví ďalším oslabením európskej meny.

Stanislav Pánis, J&T Banka
Ťažko povedať, kde nájde ropa svoje dno, keďže ostatný vývoj na jej
trhu je riadený skôr sentimentom a psychológiou ako nejakými reálnymi
ekonomickými faktormi. Každopádne rastú stávky na pokračovanie poklesu
až k úrovniam pod 30 dolárov, keď put opcie dosahujú veľkosť 1,7 násobku
fyzických zásob na najznámejšom skladovacom termináli ropných zásob USA
v Cushingu, Oklahoma. Celkovo však možno očakávať, že ceny ropy ostanú
nízke na dlhšie obdobie, keď Saudská Arábia bude chcieť z trhu vytlačiť
alternatívnych producentov z bridlíc v USA, ktorí majú vyššia náklady.

Kamil Boros, X-Trade Brokers
Hlavné faktory poklesu eura voči doláru vidíme tri. Po prvé je to
očakávané kvantitatívne uvoľňovanie v eurozóne, po druhé je to silný
vývoj americkej ekonomiky v posledných kvartáloch, ktorý tlačí dolár
nahor a po tretie je to aktuálny vývoj v Grécku, ktorý vyvoláva obavy o
schopnosť eurozóny prežiť v súčasnej zostave.

Eurodolár je v súčasnosti mimoriadne rozkývaný a tak sa jeho ďalší
vývoj prognózuje ťažko. Z nášho pohľadu je totiž v súčasnom kurze
započítané zvyšovanie úrokových sadzieb v USA a silné uvoľňovanie v
eurozóne. Čo však v kurze je započítané len čiastočne, to je odchod
Grécka z eurozóny. Negatívny vývoj v tomto smere má ešte potenciál
zatlačiť euro nadol. Pokiaľ ale situácia okolo Grécka ustane (napr. sa
im podarí reštrukturalizovať bez odchodu z eurozóny, alebo zo svojich
požiadaviek ustúpia), tak sa prikláňame k názoru, že by sa situácia
mohla upokojiť, nakoľko v kurze už je započítaný diametrálne odlišný
vývoj politík FEDu a ECB. V prípade FEDu by som dokonca povedal, že
optimistický vzhľadom na vývoj inflácie.

Vladimír Gešperík, Capital Markets
Ropa klesá preto, že jej je na trhu veľa a to z dvoch dôvodov. Rastie
ponuka a klesá dopyt, preto tak rýchly pokles. Euro oslabuje, pretože
dolár posilňuje takmer voči všetkým menám, a euro bolo niekoľko rokov
extrémne nadhonotené. Rovnovážna hranica je 1,2 avšak po rokoch nad 1,3 a
1,4 teraz smerujeme skôr k 1,1 či parite.

Môže byť pokles spoločnej európskej meny aj prínosom pre ekonomiku eurozóny?

Jiří Cihlář
Áno, vďaka tomu by sa mala zlepšiť pozície európskych štátov pri
obchode na zahraničných trhoch. Na druhej strane sa táto výhoda prejaví
až v druhej polovici tohto roka.

Stanislav Pánis
Európski exportéri sa stanú konkurencieschopnejšími, keďže ich produkty
budú na medzinárodných trhoch lacnejšie, čo by mohlo čiastočne prispieť
k rýchlejšiemu ekonomickému rastu menovej únie. Slabšie euro by pritom
nemuselo výrazne negatívne ovplyvniť spotrebiteľa či dovozcov vzhľadom
k nižším cenám energií.

Kamil Boros
Kurz nie je až taký dôležitý, pokiaľ nie je umelo nadhodnotený (umelo
nadhodnotený je napr. pre Grécko, Španielsko, Taliansko a Portugalsko
voči zvyšku eurozóny, to ale slabšie euro nerieši), prípadne pokiaľ
nekolabuje dôvera voči mene (ako napr. v Rusku). Oslabenie eura má
víťazov aj porazených. Víťazmi sú exportéri, ktorým sa na trhoch mimo
eurozóny a krajín, ktorých kurzy mien sa odvíjajú od eura (CZ, PL, HU,
CH…) zlepší konkurencieschopnosť, naopak ťažšie sa bude dýchať
importérom.

Alexander Ač
Aj keď doterajší pokles eura súvisí skôr so znovuvynorením dlhových
problémov Grécka, ako ropou, ich riešeniu klesajúca
cena určite neprospieva. Práve naopak. Tiež bude zaujímavé sledovať,
ako zareagujú centrálne banky, najmä európska a americká. Pokles eura
niektorým štátom vyhovuje (tzv. \“periférii\“), iným nie (jadru), nedá sa
to teda paužalizovať. Celkovo bude mať klesajúce euro na eurozónu
negatívne dôsledky, podobne ako má klesajúci japonský jen na ekonomiku
Japonska.

Vladimír Gešperík
Áno, oslabenie meny pomôže, ale potrebujeme ísť na paritu a musí skončiť hedging viacerým výrobcom,
ktorí sa chránili pred posilňovaním eura hedgovaním. To by sa prejavilo
stabilizáciou poklesu rastu HDP a skôr oživením. Najskôr v Nemecku a
neskôr aj v iných krajinách. Bohužiaľ sankcie voči Rusku tento stav
oživenia oddiaľujú a prehlbujú pokles eura.